投資要點：

鋰電板塊核心觀點：12月歐洲主要電車市場銷量回暖，BYD新車型夏上市。1）12月歐洲八車銷量環比+15%，新能源車滲透率環比+2.2%；2）BYD新車型夏上市，全係標配智駕天神之眼智駕係統。

光伏板塊核心觀點：多環節周價格繼續上漲，節前價格預計維穩為主。根據矽業分會、infolink數據，本周矽料、N型182*210矽片、TOPCon210電池片價格繼續呈現上漲，主要受春節前備貨需求影響。我們認為，臨近春節各環節價格預計維穩為主，重點關注節後產業鏈價格變化情況。

風電板塊核心觀點：深遠海加速推進，當前位置建議重視海風布局機會。1）擬投建廣西北海深遠海海纜基地；2）各省市的深遠海示範項目加速推進；3）河北省核準500MW國管海域項目。

儲能板塊核心觀點：24年國內新增裝機規模約為110GWh，1月16日開啟申購。1）CNESA：24年國內新增裝機規模約為110GWh，國內企業出海進程持續加速；2）阿聯酋5GW/19GWh超大光儲項目官宣，海博思創1月16日開啟申購。

電力設備及工控板塊核心觀點：25年國網投資或超6500億元特高壓建設提速，牽手華為鴻蒙。1）國網投資預計超6500億元，開工建設“陝西-河南”增厚特高壓預期；2）國網特高壓第六次設備招標金額達82.03億元，中標金額位列榜首；3）12月PMI穩定在擴張區間，匯川技術牽手華為鴻蒙；4）通用人形時代即將到來，宇樹科技機器人仿人程度再提升。

氫能板塊核心觀點：2025年氫能4大方向揭榜任務開始申報，內蒙古首條綠氫輸送管道工程完工。1）2025年氫能4大方向、22項揭榜任務開始申報；2）內蒙古首條綠氫輸送管道工程完工，新疆綠電綠氫液氫項目設計招標。

風險提示：電動車消費複蘇不及預期、海外政策風險等；光伏下遊需求不及預期；行業競爭加劇；上遊原材料價格大幅波動；風電裝機不及預期；政策落地不及預期；國際政治形勢風險，市場規模不及預期；電網投資進度不及預期；氫能技術路線、成本下降尚存不確定性等。